电驴，能否摸着摩托车过河？ - 足球混合过关

燃油摩托车攀升，电动两轮车缩减。两轮出行领域正展现出显著的市场分化格局。

存量竞争中潜藏的成长风险，在新国标政策、外卖行业演变等多重因素推动下，引发了电动两轮车市场在2026年的整体萎缩，即使是雅迪、爱玛这样的行业领军者也未能逃脱这一趋势。

相比之下，沉寂二十载的摩托车产业，凭借海外市场拓展、大排量高端化转型、全地形车业务革新等新增长点，以及张雪机车引发的持续流量热潮，实现了难得的高品质增长。

电动两轮车能否借鉴摩托车的转型路径，在更具发展潜力的电动自行车领域找到新的突破口？

困境并非突如其来

无人预料到，电动两轮车行业的困境会如此迅速地降临。

2026年上半年，国内电动两轮车累计内销量达2825.2万台，较去年同期下滑12.6%。在此剧烈波动中，即便是龙头企业也难以独善其身。

行业领头羊雅迪控股（01585.HK），今年上半年电动自行车销量为414.81万台，同比减少37.8%，电动踏板车销量为348.42万台，同比增长63.7%，两者合计总销量763.23万台，同比下降13.2%。

2026年1月至6月，雅迪控股实现收入182.36亿元，同比下降5.0%，净利润12.01亿元，同比下降27.2%。

爱玛科技（603529.SH）未公开上半年的具体销量数据，但据机构估算其上半年销量约为479万台，同比降幅超20%，主要下滑领域同样是电动自行车。

近期发布的业绩显示，2026年前三季度，爱玛科技营业收入为183.89亿元，同比下降12.82%，归母净利润为11.04亿元，同比下降42.13%。

绿源集团控股（02451.HK）仅在半年报中披露了电动摩托车销量数据，为40.2万台，同比增长78.2%，位居国内电摩首位，但未公布占销售主流的电动自行车数据。财报显示，其上半年营业收入为24.63亿元，同比下降20.4%，净利润为7508.2万元，同比下降31.8%。

此前，三大电动车品牌“雅爱台”之一的台铃，提交招股书计划在港股主板上市，但7月底招股书失效后未再继续申报，这可能与行业整体下滑有关。

电动两轮车市场在2025年尚实现增长，为何在2026年却骤然逆转？

首先需指出，电动两轮车行业的危机并非始于今年，而是在存量市场背景下，多年来持续呈现“挤压式增长”与“结构性行情”的特征。

由于新旧国标交替引发去年提前消费，以及外卖行业降温导致今年新增骑手减少等原因，2025年的高增长数据失真，最终导致行业危机在2026年全面爆发。

行业数据显示，截至2025年底，我国电动两轮车（含电动自行车、电动摩托车）社会保有量约为4.5亿辆，销量增速下滑趋势早已形成。

2025年9月1日起实施的电动自行车新国标，主要旨在平衡安全、实用与成本，但部分条款引发争议和误解，同时一些厂商为达标而采取极端设计，冲击了市场信心。

除电动两轮车外，品类竞争也在侵蚀代步车市场规模。一方面，娱乐性消费推动燃油摩托车销量上升，其部分代步功能与电动两轮车重叠；另一方面，新能源汽车中的入门级小车产品多样化、价格持续走低，吸引了电动两轮车用户的升级需求。

2026年外卖行业竞争减弱，新增外卖员数量减少，也在一定程度上抑制了电动两轮车的销量增长。

两个月前，雅迪控股计划以10.2亿元收购金箭100%股权。后者被称为“外卖神车”，凭借极致性价比策略，去年销量达300万台。金箭创始人选择退出，雅迪在市场收缩背景下实施合纵连横策略，这反映了行业未来几年的市场预期。

内外并举寻找增长

短期来看，对电动两轮车市场的下滑无需过度担忧。新国标等因素造成的阶段性波动，预计在未来一两年内会逐步收窄。

这个经过四十年发展、历经多次市场淘汰的行业，已度过同质化竞争的初级阶段，形成了稳定的头部格局和差异化发展策略。

爱玛注重外观设计，街头常见的治愈系、小清新风格电动两轮车及IP联名车型多出自爱玛；台铃主打长续航，多数车型续航里程达百公里；绿源强调耐用性，号称“一部车骑10年”；老大雅迪则是综合实力均衡的全能选手，即将收购的金箭则主打极致性价比……

面对消费者换车、购车意愿下降的行业难题，电动两轮车正通过产品升级和渠道创新等方式寻求突破。

如今花费三四千元购买一台中档以上的电动自行车，即可拥有手机钥匙、GPS定位、智能车灯等功能，堪比国产新能源汽车，部分厂商甚至探索定速巡航、自动驾驶、AI语音交互等先进功能。

雅迪等头部厂商正推进以钠离子电池替代铅酸电池，通过更轻的重量提供更长续航里程和更先进的能源供应生态系统。

电动两轮车因售后和服务的复杂性，不适合传统电商渠道，从而错失大量流量红利。近年来，随着线上线下融合、本地生活等业态的渗透，电动两轮车厂商和经销商在抖音等平台获取流量，提升销售和履约能力，开辟了新的增长渠道。

除内部提升外，电动两轮车还通过全球化和多元化，在存量市场的传统业务之外，获得更多增长可能性。

中国摩托车在2008年达到销量顶峰后，因政策、竞争等因素持续下滑，直到近年才因深耕海外市场重新进入增长周期。中国新能源汽车也正进入类似阶段。

电动两轮车的未来大致如此。从近年趋势来看，能否成功开拓海外市场，将成为行业整体竞争力的关键。

目前，头部品牌均将海外市场作为重点突破方向，绿源在2026年中报中表示，海外销量同比增长超40%。为优化全球供应链布局，雅迪、爱玛、台铃三大巨头均在东南亚建立了生产基地。

三巨头之外的绿源控股集团，在海外布局上起步较晚，但在多元化方面迈出更大步伐，瞄准更具想象空间的具身智能业务，并将其列为公司三大战略重点之一。

截至2026年上半年，绿源推进超过10万套高精度行星减速关节模组和1万台完整机组订单，其具身智能机器人业务线正逐步从技术及产品验证阶段过渡至规模化制造及商业化阶段。

押注下一个赛道

市场往往放大情绪，无论是产业上升期还是调整期。当行业性冲击来临，单一市场经历阵痛，部分中小参与者退出，头部厂商进行防守和反击，最终会有人穿越周期、迎来新生。

因此，从长期视角看，对于任何被视为夕阳产业的市场，都不应“一杆子全打翻”。

以摩托车市场为例，经过近20年的沉寂，最终通过布局海外市场、大排量高端化和全地形车多元化，重新回到全球市场顶峰。

当行业穿越周期，不会以相同方式回归。车市的每次跨越式增长，大多源于车型升级，摩托车、新能源汽车如此，当前电动两轮车市场也面临类似机遇。

此前，在电动车市场的激烈竞争中，已有部分品牌尝试车型多元化。九号公司（689009.SH）于2023年进入全地形车领域，近三年分别实现1.8万台、2.4万台、2.7万台的稳定销量。

不过，全地形车源于摩托车，且市场相对固化。真正适合中国电动两轮车品牌的，仍是电动路线的电动助力车、电动滑板车、电动平衡车等产品，其中以电动助力车（也称“电动自行车”、E-Bike）为首。

欧美市场对电动摩托车有严格的厂商和用户监管，包括限速、限重，并要求有证驾驶、佩戴护具等，但对电动助力车的要求相对简单。

相较于摩托车和电动摩托车，电动助力车的理念更接近自行车，更符合欧美市场的减碳趋势和生活方式。

因此，中国市场常见的电动两轮车，大部分销往东南亚、非洲、拉丁美洲等地区。要进入更具价值的欧美市场，电动助力车是一个较为明确的方向。

多年前，绿源就曾为自己设立三大增长曲线：电动两轮车、电动助力车、换电及车生态业务。

通过全地形车征服美国市场的涛涛车业，并未在该细分市场固守，而是将注意力转向更宏大的低速出行市场，瞄准低速电动车、电动自行车、电动滑板车、电动平衡车等新业务。

多家研究机构的数据显示，电动自行车E-Bike是出行市场的新星。最乐观的Grand View Research预计，2025年全球E-Bike市场规模约为697亿美元，2026年将达779亿美元，2033年增至1443亿美元，复合年均增长率为9.2%。

而且，在这个中国消费者关注度不高、但全球化更彻底的市场，同样是中国企业的主场。

富士达被称为“自行车界的富士康”，为多个全球顶级品牌代工，近年增长点已从传统自行车转向电助力自行车；风靡欧洲的电助力车品牌TENWAYS，起步于中国深圳，总部在荷兰，供应链集中在中国和欧洲，将全球化发挥到极致。这两家公司均在各自目标市场冲击IPO，且津富士达（603468.SH）已成功上市。

同时，大量自行车、电动两轮车和出行生态公司密集进入电动自行车市场，预示电助力车正进入爆发前夜。

当前的问题是，电动自行车的渗透率、总销量和价格，能否支撑一个快速上升的市场？这个市场最终可能仍是中国公司的全球竞争，那么，自行车派和电动两轮车派，谁将代表各自阵营，夺得电动助力车的桂冠？

本文来自微信公众号“斑马消费”（ID：banmaxiaofei），作者：范建，36氪经授权发布。